Облигация или аблигация? Разбираемся в тонкостях вопроса
Мы не будем гадать, как это делала знаменитый персонаж Ларисы Удовиченко, а попытаемся разобраться.
Итак, в широком смысле, облигация — это по сути долговая расписка, с четко сформулированным доходом для ее держателя в виде купонных выплат, с возвратом номинала через фиксированный период времени.
Если провести параллели со всем понятным банковским депозитом, то номинал облигации — это сумма которую вы вносите на депозит, а купонный доход — это проценты, выплачиваемые банком за использование ваших денег.
На вопрос — почему облигации, а не депозит, ответим старым советским анекдотом:
Рынок, вдоль забора сидят три бабушки, продают семечки. У двоих цена 3 рубля за стакан, а у третьей 5 рублей. Возмущенный покупатель спрашивает:
— Бабушка, а почему у всех семечки по 3 рубля, а у вас 5?!
— Потому что 5 рублей — это больше, сынок.
Доходность по облигациям всегда выше доходности депозита. Это правило надо запомнить раз и навсегда и больше не забивать себе голову этим вопросом. А кому интересно — добавим, что выпускающему облигацию в большинстве случаев дешевле привлечь средства таким способом, чем брать кредиты у банков.
Итак, мы разобрались, зачем и почему нужны облигации, теперь давайте разберемся, что вообще у них под капотом.
Номинал
Цена облигации на момент выпуска. Неизменяемый параметр облигации вплоть до погашения. Именно эту сумму возвратит вам эмитент в день ее погашения.
Обычный размер номинала российских облигаций — 1000 рублей.
Срок обращения
Каждая облигация выпускается на строго ограниченный срок. Он может быть и 1 год, и 30 лет. И все время обращения облигации ее владелец получает купонный доход.
По прошествии срока обращения последнему владельцу выплачивается номинальная стоимость облигации.
Биржевая/рыночная стоимость
Как с любым другим биржевым инструментом, цена облигации определяется спросом и предложением. Вы можете продать или купить облигацию как выше, так и ниже ее номинала, в зависимости от текущего рыночного спроса.
Амортизация
Эмитент, выпустивший облигацию, вместе с купонным доходом может гасить часть номинала облигации. Естественно, при погашении части номинала база, от которой считается процент купонного, снижается, что приводит к уменьшению купона.
Например, 5 летняя облигация номиналом 1000 рублей, с величиной купонного дохода 10% годовых амортизируется каждый год в равных долях. Это значит, что через год вместе с купоном в размере 100 рублей (10% от 1000 р.) вернется еще часть номинала в размере 200 рублей. Еще через год, в связи с уменьшением номинала на 200 рублей, 10% купон будет начислен уже на номинал 800 рублей и составит уже 80р.
Доходность
Этот параметр облигации позволяет вам сориентироваться и соотнести ее текущую рыночную стоимость с доходом, который вы можете получить от владения бумагой.
Купонная или номинальная — рассчитывается от номинала, исходя из суммы дохода между купонными выплатами. Например, ставка купона 12% годовых. Купоны выплачиваются поквартально, значит купонная доходность составит 12% / 4 = 3%
К погашению — отображает доходность на каждый вложенный рубль. На этот параметр необходимо ориентироваться, если планируете держать облигацию до дня ее погашения.
Выплата дохода
По форме выплата доходов облигации делятся на дисконтные и купонные.
Дисконтные облигации на старте продаются эмитентом ниже номинальной стоимости, а погашаются уже по номиналу.
Например, размещается на бирже облигация по цене 900 рублей, номиналом в 1000 рублей. В день погашения владельцу выплачивается номинальная стоимость, т.е. доход от облигации составит 100 рублей.
Купонные облигации эмитентом размещаются сразу, продаются строго по номиналу, но в течении срока обращения по ним выплачиваются проценты (купоны). Начисляются купоны на каждый день обращения и накапливаются до даты выплаты купонного дохода. Регулярность выплаты может быть и месяц, и квартал, и год. Сумма начисленного купонного дохода между выплатами называется накопленным купонным доходом (НКД).
Накопленный купонный доход — это гарантированная прибыль, которую у вас уже никакие враги отнять не смогут. Даже если вы продаете облигации в период между выплатами купонного дохода, покупатель возвратит вам накопленный вами купонный доход за все дни владения бумагой, начиная от дня последней выплаты купона.
Если вкратце, то на этом можно уже останавливаться. Осталось только поговорить о надежности адекватного срока владения этой самой облигации.
Начнем со сроков. Приобретать облигации с учетом комиссии брокера на их покупку и продажу имеет смысл для владения ими хотя бы 6 месяцев. Как правило накопленный купонный доход за этот период покроет комиссии и даст хоть и небольшой, но доход.
Что касается надежности. Чем надежнее заемщик (эмитент), тем выше вероятность и выплат дохода и погашения облигации. Но, обратной стороной такой надежности выступает низкая доходность.
Самый простой пример: имеем три заемщика — мама, сослуживец и сосед по гаражу с незаживающим алкоголизмом. Мама — самый качественный заемщик, вернет со 100% вероятностью, еще и пирожками накормит. Доходность — пирожки, риск нулевой. Сослуживец — вроде бы никуда не денется, работаете вместе, но явно может подлец затянуть с выплатой. Заманивает только тем, что готов вернуть долг с процентами. Доходность уже выше, но риски своевременной выплаты растут.
Ну и самый экстремальный вариант — сосед алкаш. Обещает горы золотые (особенно когда трубы) горят, но вы прекрасно понимаете, что вероятность возврата долга такая же, как ваш шанс отнять у него бутылку. Но при этом вы можете договориться, что за невозврат средств, он отдаст вам гараж. Риски о-го-го, но и вероятная доходность соответственно.
К чему мы ведем все это многословное повествование?
Если вы оооочень осторожный инвестор, то облигации самый подходящий и безопасный для вас инструмент познакомиться с рынком ценных бумаг.
Если вы не можете или не хотите самостоятельно разбираться в тех нехитрых параметрах, которые мы указали выше, наши опытные специалисты собирают и ежемесячно публикуют инвестиционные идеи по облигациям, сбалансированные по параметрам риск-доходность.
«Как правильно писать? Облигация или аблигация?»
Известные картины «Женатый холостяк», «Миллион в брачной корзине», «Зимняя вишня», «Сукины дети» и многие другие, в которых снялась Лариса Удовиченко, появились позже. До этого был фильм Станислава Говорухина «Место встречи изменить нельзя», в котором Удовиченко сыграла небольшую роль Маньки–облигации, принесшую актрисе огромную популярность. Кстати, Лариса действительно не знала, как правильно писать: облигация или аблигация. Когда она спросила об этом у Высоцкого, все сильно хохотали. Именно этот момент режиссер и решил оставить в картине.
Роман с кино у Удовиченко длится вот уже 35 лет. Сейчас, как и прежде, она много снимается, играет в театре. В свои 52 года актриса выглядит просто сногсшибательно, даже как–то язык не поворачивается называть ее Лариса Ивановна. Встретиться с любимицей публики мне удалось на Ялтинском кинофестивале, где она была членом жюри. Поздней ночью, уединившись с кинозвездой в одном из ресторанчиков на набережной, мы поговорили «за жисть».
«Лучше опоздаю куда–нибудь, но высплюсь»
— Лариса, выглядите потрясающе! И как только удается всегда оставаться такой шикарной женщиной?
— (Смеется.) Как оставаться? (Вздыхает.) Для начала надо родиться со светлой душой, радоваться жизни и доставлять удовольствие окружающим. Наверное, поэтому я и выбрала актерскую профессию. Если вы заметили, я чаще играю положительных героинь, большей частью снимаясь в комедиях. Будете смеяться, но два года назад я получила на кинофестивале «Улыбнись, Россия», проходившем в Астрахани, приз за вклад в кинокомедию. Из мужчин награду дали Владимиру Зельдину, которому исполнилось уже 92 года, и посмертно — Евгению Леонову. Я вышла, как девочка, с хвостиком, с бантиком, говорю: «Не знаю даже, как чувствовать себя в такой команде». Было очень смешно! Профессия обязывает хорошо выглядеть, следить за собой.
— Мужчины вами восхищаются, а женщины делают комплименты?
— И женщины. Все говорят одно и то же: «Боже, как вы хорошо выглядите». Как–то подошли ко мне в магазине: «Мы вас буквально преследуем, вы так похожи на одну артистку. Правда, на много лет моложе ее. » Я киваю головой в ответ, потому что, если начну говорить, точно признают. Это, кстати, минус нашим операторам, которые не умеют, да и не хотят снимать женщин бальзаковского возраста. Для того чтобы на экране получались красивые крупные планы, женщину надо любить. Есть, конечно, операторы — дамские мастера. Я с такими сразу же начинаю кокетничать, заигрывать. Всю жизнь кокетничаю со съемочной группой, всех веселю, и работа спорится. Профессия у нас такая, что непременно должен быть кураж.
— А стимулы какие для этого куража?
— Тут не нужны никакие стимулы. Просто включается профессионализм, когда ты не имеешь права быть кислым, уставшим, озабоченным. А вообще, меня мобилизует. одиночество. Когда ты остаешься наедине с собой. Я дома, когда ложусь спать, отключаю все телефоны, даже мобильный. Самое лучшее лекарство для любой женщины — сон. Если я не выспалась, не могу работать, жить не хочется. Лучше опоздаю куда–нибудь, но высплюсь. Если устала и не могу заснуть, а завтра нужно работать или ехать на гастроли, пью успокоительные чаи, травы, полтаблетки снотворного. Особенно тяжело во время переездов. Вечером спектакль и нужно садиться в поезд, чтобы ехать в следующий город. Вот сейчас отправляюсь на Дальний Восток на 10 дней. Ох! Разница во времени, расстояние и каждый день новый город. Везем новую антрепризу «Похищение Сабинянинова». Моя партнерша — гениальная Людмила Гурченко.
«Такого человека, как Садальский, нет в моей жизни»
— Я смотрел потрясающую антрепризу, где вы с Садальским играете.
— С Садальским теперь не работаю. И даже не общаюсь, несмотря на то, что одно время мы были очень дружны. Даже не могу назвать это скандалом. Просто нет уже такого человека в моей жизни! Разошлись, и больше не хочу о нем говорить.
— Стас большой скандалист, а вы способны устроить шумиху? Говорят, женщина из ничего может сделать три вещи: салат, шляпку и скандал!
— Ни–ког–да! Мне, в отличие от многих других, пиар не нужен. Я и так боюсь на пляж выйти. Жизни нет никакой. Поэтому и ношу темные очки, кепку, чтобы никто не узнал. Конечно, приятны доброе отношение, признательность человеческая. Но растаскивают же на кусочки. К тому же бывают и очень навязчивые поклонники. Тяжело.
— С Гурченко вы сошлись характерами?
— С Людмилой Марковной работалось великолепно, она замечательный партнер, такая живая, жизнерадостная. Я на нее смотрела и думала: чем–то мы с ней похожи. Наверное, в умении объединить вокруг себя людей. Она никогда не приходила на репетицию в дурном настроении. А как быстро Гурченко учит текст. Только начали репетировать, а она уже все знает. Я говорю: «Людмила Марковна, как это вы столько текста запомнили с ходу?!» Она, видимо, чтобы не обидеть меня, отвечает: «Ну, быть может, потому, что я музыкальная, мне легче запомнить». Думаю, Боже, а я учу–учу, и все никак. А сериалы — это вообще безумие. Возьмите «Дашу Васильеву», которая снималась 9 месяцев. У нас рабочий день составлял 12 часов. 15 книг было снято, а это значит — 15 сценариев. И каждый день надо было учить.
— Продолжение сериала о Даше Васильевой планируется? Вам эта героиня очень идет.
— Возможно, будет. Мне Даша тоже очень нравится.
— А о Маньке–облигации из «Места встречи изменить нельзя», говорят, терпеть не можете вспоминать?
— Здравствуйте! Никогда в жизни я такого не говорила. Первый раз слышу. Это Садальский ненавидел роль Кирпича, которого он там сыграл. Я, наоборот, говорила Стасу, что это наши лучшие роли с ним.
— Вы сразу на нее согласились?
— Это была целая история. Говорухин сперва пригласил меня на роль Вари Синичкиной. Я прочитала сценарий, и мне очень понравился эпизод с Манькой. Я попросила режиссера, чтобы он меня попробовал. Но Говорухин отказал: «Нет, ты не подходишь, да и чисто внешне никак». «А на Синичкину я даже не хочу пробоваться!» — ответила я. Так мы и расстались. Прошло время, и вдруг я получаю телеграмму: «Утверждена на роль Маньки–облигации без проб!» Страшно перепугалась, но потом как–то так с Божьей помощью справилась. По–моему, неплохо. Меня до сих пор дразнят Манькой–облигацией, а я радуюсь.
— С Владимиром Высоцким на съемочной площадке впервые увиделись или были знакомы?
— Во время съемок. Я никогда не была его поклонницей, потому что не люблю бардовскую песню. У нас в институте, в общежитии, мальчики слушали кассеты Высоцкого. Но тогда я была юной милой барышней и мне его мужская лирика была не по сердцу. А теперь понимаю и люблю. Даже книжку его стихов купила. Сейчас, когда читаю, совсем по–другому Володю воспринимаю.
«Долго не забирала свой первый гонорар, говорила: «Я в кино
не ради денег снимаюсь»
— В вашей биографии, Лариса, написано: родилась в Вене. А мне казалось, вы одесситка.
— Папа был военным врачом. Я прожила в Вене до года и с тех пор ни разу так и не была на исторической родине (улыбается). Папа служил то в одном гарнизоне, то в другом, а потом демобилизовался и мы остались в Одессе, так что мои осознанные детские годы (с семи лет) связаны с этим городом. В детстве меня вообще никак не воспитывали, я как–то так легко жила с родителями. Не досаждала, не хулиганила, хорошо училась. Так хотела быть артисткой, что все свободное время проводила в драматических кружках. Сперва в школьном, потом училась в театре–студии киноактера при Одесской киностудии. Ведь моя мама — несостоявшаяся актриса. Война помешала ей окончить Институт музыки и кино. А потом, выйдя замуж за моего отца, она колесила по белу свету. Видимо, ее страсть к кино перешла ко мне. Я, кстати, наполовину украинка — по папиной линии.
— Москву долго покоряли?
— Мне очень повезло. Я без проблем поступила и прямо со второго курса стала сниматься. У меня всегда было очень много предложений.
— Говорят, режиссеры на вас экономят, ведь в кино вы снимаетесь в своих нарядах.
— Очень часто, если только не надо падать в грязь или рвать платье. Это не режиссеры экономят, а продюсеры, которые не дают достаточно денег на костюмы. А я обожаю дорогую одежду. Шитых вещей не ношу, они не сидят так, как фирменные. Поэтому покупаю только наряды проверенных марок. Они носятся долго, их очень легко сочетать между собой.
— И много денег тратите на себя любимую?
— А кто вам сказал, что я сама себе любимая? Я как раз себя–то и не люблю. Много трачу! Я должна быть модно одета. Не выискиваю скидок и не жду, когда начнутся распродажи. Если мне что–то нужно, иду и покупаю. Есть, конечно, определенные магазины, где я постоянно одеваюсь. Естественно, мне звонят, когда начинаются скидки: «Приходите, купите туфли не за тысячу евро, а за 500». Это приятно.
— Свой первый гонорар тоже на наряды истратили?
— А как же! Мне было 15 лет, когда я снялась в фильме Александра Павловского «Счастливый Кукушкин». Получила тогда аж 300 рублей. Это были огромные деньги, и я не хотела их брать из кассы. Мне звонили из бухгалтерии: «Приезжайте, получите деньги», а я отвечала: «Нет, я снимаюсь не ради денег, а ради искусства». Стеснялась получать эти несчастные 300 рублей. А потом, когда все–таки взяла их, пошла на знаменитый одесский толчок, где продавалось все. Купила высокие модные сапоги, привезенные моряками из–за рубежа, какой–то плащ. Я всегда была модницей!
Аблигация или облигация?
Из множества инструментов, при помощи которых финансовые элиты развитых стран потрошат обывателям кошельки, облигации являются одним из наиболее популярных и простых для понимания.
Облигации — это не что иное, как долговые расписки. Их появление связано с одним из основополагающих качеств, присущих человеку: извечным и неутолимым желанием перехватить взаймы. Отчего это, в общем, не самое благородное желание так цепко вросло в ткань нашего бытия? Дело, видимо, в природе денег. Деньги — это такой универсальный ресурс, который можно превратить во что угодно. Справедливо и обратное: что угодно можно снова превратить в деньги, причём закон сохранения не работает, то есть денег может получиться больше или меньше, чем было. Здесь открывается простор для игры, и амбициозный ум моментально находит простую комбинацию: взять деньги в аренду, что-нибудь с ними замутить и получить профит.
Облигация номиналом в 1000 долларов. | United States Treasury, Bureau of Public Debt
Облигации, собственно, и возникли, чтобы подобные задумки воплощать. В Америке их называют бондами. Английское слово bond означает “связь”. Добрые люди ссужают тебя деньгами — ты пишешь им расписку, то есть бонд. Теперь ты повязан: в приличном обществе долги принято отдавать.
В Филадельфийском музее археологии можно увидеть вавилонскую облигацию, которой около четырёх с половиной тысяч лет. Это каменная табличка с зафиксированным на ней долгом в зерновом эквиваленте, который следует вернуть к указанному сроку, иначе утопят. И подписи четырёх свидетелей.
Зачем нужны облигации?
С тех пор утекло много воды, и экономические функции облигаций заметно расширились. Государства приловчились использовать их для финансирования войн, реформ и прочих грандиозных проектов с мутным прогнозом. С развитием биржевой торговли облигации сделались ценными бумагами, объектом накопления; из них вырос целый класс финансовых инструментов, и сегодня активы с фиксированным доходом (fixed income) занимают достойное место в арсенале приманок, которыми помахивают акулы капитализма, вовлекая в свои сети рядовых обывателей.
В современной Америке, например, бондами владеют почти все представители среднего класса, хотя многие из них об этом не задумываются. Вообще, американский средний класс такая лошадка, на которой ездят все: и богатые, и бедные — именно потому, что его представители мало о чём задумываются. Они просто хотят комфортно жить, занимаясь любимым делом и не марая пальто о хитрые биржевые комбинации.
Глиняная табличка. Месопотамия
Не вопрос, каждому своё. Но если вы не занимаетесь экономикой, то она займётся вами — и американским обывателям со всех сторон настоятельно советуют подумать о пенсии, пугая грядущими штормами. Работодатели подстраиваются, позволяя до налога отчислять в пенсионные фонды часть зарплаты, да ещё и от себя добавляют. Пенсионные же фонды специализируются либо на акциях, либо на облигациях. Эксперты, паразитирующие на этом секторе экономики, рекомендуют облигации как более стабильный инструмент, не подверженный колебаниям рынка. К их советам прислушиваются наиболее робкие и ленивые, то есть большинство.
На самом деле, конечно, облигации меняются в цене, как и все финансовые инструменты, но если цена акций — величина всё же случайная, то цену облигаций, в силу их природы, можно менять в директивном порядке. Поэтому важно понимать, каким образом эта цена формируется.
Термины и понятия
Последуем же примеру Маньки из популярного советского телесериала и зададимся вопросом: как пишется облигация? За образец возьмём типичный американский бонд доцифровой эпохи, ибо именно оттуда вся зараза и пошла. Сначала разберём термины, которые стоят за понятием “облигация”.
Итак, облигация — это документ, бумажный или электронный, в котором указано:
Разберём по пунктам.
Кто должен — это эмитент (issuer). Эмитент рисует облигации на красивой бумаге и пускает в оборот. Люди их покупают, таким образом одалживая ему деньги. От репутации эмитента зависит надёжность облигаций. С проходимцами никто связываться не хочет. Существуют рейтинги эмитентов, основанные на вероятности “кинет — не кинет”; их раздачей занимаются специальные службы, которым почему-то все доверяют. В Америке рулят корпорации Standard & Poor’s и Moody’s. За ваши деньги они предоставят вам исчерпывающую информацию о надёжности любого эмитента. Отличный бизнес.
Нью-Йоркские брокеры.1898 год | The New York Public Library
Кому — это про держателя облигации (bond holder). Держатель покупает облигацию, таким образом одалживая эмитенту кровно заработанные деньги. Эта графа зависит от типа облигации: бывают либо registered (зарегистрированные на конкретное лицо), либо bearer (на предъявителя). Все муниципальные облигации, например, на предъявителя, а корпоративные, как правило, зарегистрированы. Торговать можно и теми, и другими. С зарегистрированными больше возни, зато их невозможно украсть или потерять.
Когда — это дата погашения (maturity). Тот радостный день, когда держатель облигации получит живыми хрустящими деньгами её номинал. Облигации выписывают на 3, 5, 7, 10 лет, до 30. Дата погашения, как и номинал, не меняется. Когда написано, тогда и приходи.
«Бордюрные» брокеры. 1911 год | The New York Public Library
На облигациях доцифровой эпохи купоны были в виде бумажных полосок, которые держатель мог периодически отстригать и предъявлять к оплате. Отсюда выражение “стричь купоны”.
По сути, каждый купон представляет собой как бы маленькую облигацию с нулевым купоном и может выступать в качестве независимого финансового инструмента. Такие инструменты получили название strips (полоски); на бирже ими торгуют, как заправскими облигациями.
Брокеры доцифровой эпохи | United States Library of Congress’s Prints and Photographs division
Номинал облигации и её цена
Теперь самое интересное: цена. Важно понимать, что номинал облигации и её цена — две разные вещи. Номинал не меняется, мы помним, спасибо. Это размер долга. А вот цена долговой расписки определяется исключительно тем, сколько за неё согласны платить.
Кстати, об удобстве. Для долей процента упёртые в своём консерватизме американцы используют не десятичные дроби, а простые со знаменателем 8. Они не пишут 88.875. Они пишут 88 и 7/8. Если точности не хватает, используют знаменатель 32.
Эмитент обычно продаёт облигации по 100, то есть по номиналу. А вот у перекупщиков цена может быть какой угодно. Почему за одни и те же облигации в разное время платят разные деньги? Ведь и номинал, и купон остаются неизменными. Чтобы ответить на этот вопрос, поговорим о пресловутых учётных ставках, то есть о цене на деньги.
Фасад здания фондовой биржи NYSE (AMEX)
Но вот наступает застой, витрины заколачивают фанерой, и отцы нации говорят, что тяжело, но вы терпите. Спрос на деньги падает. Кредиты под высокие проценты брать никто уже не хочет, ибо придётся как-то отдавать, а с каких, спрашивается, барышей, если витрины заколочены? Купоны на облигациях в такие времена становятся столь ничтожны, что на них смотреть противно. И теперь представим себе, что у нас на руках облигации с конскими купонами в 5%, купленные у эмитента Мити позапрошлой весной, когда цвели акация и коммерция, а сейчас на улице кризис, февраль, достать чернил и далее по тексту. Эмитент Митя тоже не такой, как вчера: выпуская облигации, он рисует на них уже не 5% купона, а какие-то дрянные 3%, ибо он не дурак подписываться на 5%, когда на улице февраль и кризис. Правда, со старыми облигациями он ничего поделать не может и, стиснув зубы, ежегодно отсчитывает ухмыляющимся держателям по 5%: против договора не попрёшь.
Табличка, повествующая об основании Американского фондового рынка | Benji the Pen
Понятно, что старые облигации доходнее новых. И если мы решим продать старые на вторичном рынке, то с приятным удивлением обнаружим, что они идут дороже номинала, потому что у Мити за номинал можно купить только новые с дрянным купоном. Всё как у классиков советской эстрады. Старые, по пять, были ну о-о-чень большие. Но по пять.
Таким образом, налицо типичная ситуация: экономика идёт на спад, учётные ставки понижаются, и рынок реагирует повышением цен на облигации. В обратную сторону всё работает точно так же.
Как определить цену облигации?
Определить цену облигации можно по формуле за пару минут на салфетке. Для совсем уж грубых оценок подойдёт понятие “текущая доходность” (current yield): берём купон и тупо делим на цену. В примере с эмитентом Митей, когда он продает трёхпроцентные облигации по номиналу, их текущая доходность и есть 3% (3 делить на 100). Значит, чтобы старые облигации с конским купоном 5% сравнялись по доходности с новыми, их надо оценить примерно в 166.67 (5 делить на 166.67 тоже будет 3%).
Разумеется, на реальных торгах используют более точные характеристики, например, “доходность к погашению” (yield to maturity, YTM), учитывающую количество оставшихся купонов. Однако общую закономерность текущая доходность отражает верно: цена облигаций находится в обратной зависимости от цены денег. Когда учётные ставки растут, облигации дешевеют, и наоборот.
И вырисовывается интересная конструкция. С одной стороны, значительная доля пенсионных сбережений американского обывателя (и не только) хранится в облигациях. С другой стороны, цена на эти облигации повязана на учётные ставки, которые, ага, зависят от общего состояния экономики, но вообще-то их контролирует федеральный резерв. И получается, что государство, слегка подвинув ползунок, может разом по больнице уменьшить стоимость пенсионных сбережений. И обыватели станут чуточку беднее. А мы знаем (помним из 90-х), что если где-то убудет, значит, где-то непременно прибудет.
Собрание людей у здания биржи NYSE сразу же после биржевого краха 1929 года | SSA
Подождите, скажет обыватель, а как же купончики? Как же нерушимый номинал, который выплатят в конце? А никак, ответит директор пенсионного фонда, пожёвывая сигару. Вы, мистер американский обыватель, если помните, вложили свои сбережения не в сами облигации, а в акции фонда, специализирующегося на их обороте. А акции — это, извините, не облигации. У них ни купона, ни номинала, только цена, которая меняется, как у облигаций. Поэтому не обессудьте: сладкие корешки типа регулярных и гарантированных выплат фонд оставляет себе, а с вами охотно делится вершками, то есть обратной привязкой цены к учётным ставкам, кредитными рисками и прочей ботвой. Но вы не волнуйтесь, наши советники за умеренную плату подскажут, какую позу лучше занять, чтобы уменьшить дискомфорт.
Понятно, говорит американский обыватель, задумчиво вглядываясь в туман над Гудзоном. И сквозь мишуру рыночного карнавала перед ним проступает унылая картина, знакомая его российскому собрату, довольно повидавшему на своём веку радужных бумажек. Правда, советская власть, желая отжать у народа деньги, грубо и честно выдавала облигациями часть зарплаты, а цивилизованные биржевые эксперты вкрадчиво советуют вкладывать в облигации пенсионные сбережения. Но ощущения, если разобраться, одинаковые.
Никита Красников
Понравилась статья?
Поделитесь с друзьями.